政策刺激有限 20G高压锅炉管价格将继续承压

据了解，上周受欧央行宣布将进行新一轮购债计划、美国非农数据提升QE3预期以及中国发改委公布近万亿投资项目批文三大重磅利好的提振，20G高压锅炉管价格大幅走高。但是，供需趋于宽松的基本面格局将对铜价上行形成较大阻力，政策刺激预期带来的市场价格反弹幅度预计有限。对于欧央行“无限量”购买债务危机国短期主权债的计划，短期而言，无疑可以通过大幅降低欧债问题的尾部风险而让市场作出积极反应，但中长期效果仍存在较大质疑。美联储推出QE3的预期最终能否兑现同样存疑问。美国8月非农报告新增就业人数远低于预期是美联储QE3预期再度升温的重要推手。然而，在美股创下今年以来新高、通胀压力仍存、联储利率维持历史低位的大背景下，QE对就业的拉动作用本身就有限，加上近期美国房地产市场显示出复苏的迹象，美联储引而不发，使得伯南克期权继续存在的可能性更大。中国经济转型意味着大规模刺激计划实施的可能性不大。从上周中国发改委公布近万亿投资项目批文来看，虽然仍是在强调政府稳增长的意图，但是并没有改变政府对于中国经济转型必然性的认识，地方政府财力下降、银行对于资产质量的担忧等因素制约了2009年式大规模刺激行动启动的可能性。据上周彭博社消息，中国今年20G高压锅炉管消费量可能增长5%至770万吨，但增长速度是过去15年来最低。显然，中国市场消费增速逐步放缓已是大势所趋。综上系列因素，未来几年20G高压锅炉管市场供需趋于宽松的基本面格局将对铜价上行形成较大阻力，政策刺激预期带来的铜价反弹幅度预计有限，预计20G高压锅炉管价格高位振荡一段时间后再度下行的概率较大。